RBC eleva recomendação da Securitas e vê trajetória mais estável para lucros até 2026

Integração da Stanley se aproxima do fim e melhora projeções

Segundo os analistas Andrew Brooke e Karl Green, o processo de integração da aquisição da Stanley Security, que durou vários anos, está essencialmente concluído. Isso permite que a Securitas opere de forma mais “limpa” — com margens mais altas, menor impacto de despesas extraordinárias e um caminho de resultados mais previsível até 2026.

A melhora operacional deve reforçar indicadores como fluxo de caixa livre e retorno sobre o capital investido (ROIC), pontos que vinham sendo pressionados desde a aquisição realizada em 2022.

Potencial de valorização e métricas de mercado

Com o novo preço-alvo, a Securitas apresenta um potencial de valorização de 22% frente ao fechamento de 26 de novembro, quando as ações estavam cotadas a SEK 144.

A empresa negocia a um múltiplo P/L 2026 de 13x e exibe rendimento de fluxo de caixa livre de 7%, patamar considerado atraente pelo RBC. A capitalização de mercado atual está em torno de SEK 82,4 bilhões.

A alavancagem, que passou de 3,5x logo após a aquisição da Stanley, caiu para 2,2x no terceiro trimestre de 2025 — movimento que contribuiu para reduzir riscos financeiros e aumentar a confiança sobre os resultados futuros.

Setor de segurança deve crescer com avanço tecnológico

O cenário para o mercado global de serviços de segurança permanece favorável. Dados da Freedonia apontam que o setor deve crescer 3,8% ao ano, alcançando US$ 311 bilhões até 2028. A expansão é impulsionada pelo aumento da complexidade dos sistemas de segurança, o que tende a favorecer grandes provedores integrados como a Securitas.

O mix de receita da empresa também sustenta a perspectiva de margem:

• 33% do faturamento vem de Alarmes, Tecnologia e Soluções, segmentos de maior rentabilidade.

• A demanda por segurança eletrônica continua acelerando, complementando os serviços tradicionais baseados em pessoal.

Projeções do RBC para 2026

O RBC projeta que até 2026 a Securitas atingirá:

• Receita: SEK 155,01 bilhões

• Lucro por ação ajustado: SEK 12,80

• Margem EBITA: 7,7%

• ROIC: 10,6% (ante 10,2% em 2025)

• Dividendo: SEK 6 por ação (yield de 4,2%)

Estratégia, balanço mais sólido e riscos no radar

Com margens em recuperação e menos itens não recorrentes no horizonte, o balanço fortalecido abre espaço para:

• Continuidade da redução de dívida,

• Possíveis retornos de capital a acionistas,

• Novas aquisições complementares, sobretudo no segmento tecnológico — um mercado ainda fragmentado, com oportunidades para ampliar densidade de clientes e eficiência nos centros de monitoramento.

A avaliação por fluxo de caixa descontado do RBC considera:

• WACC: 8,5%

• Crescimento terminal: 2%

• Margem terminal: 8%

Entre os riscos destacados estão:

• Condições macroeconômicas que impactem o PIB,

• Volatilidade cambial,

• Capacidade de repassar custos de inflação salarial,

• Concorrência mais intensa no setor de segurança.