Elekta sobe 11% após surpreender em margens no 2º trimestre, apesar de pedidos fracos

A carteira de pedidos cresceu 2% em bases comparáveis, abaixo da projeção de 3% do consenso. As vendas somaram 4,07 bilhões de coroas suecas (SEK), ligeiramente abaixo das estimativas de 4,09 bilhões de SEK. O crescimento orgânico de 0,8% superou a previsão de 0,3%.

O lucro ajustado antes de juros e impostos (EBIT) alcançou SEK 411 milhões, acima dos SEK 382 milhões estimados. A margem EBIT ajustada atingiu 10,1%, superando os 9,4% esperados. O lucro por ação ajustado foi de SEK 0,64, também acima do consenso, de SEK 0,61.

Desempenho por região

O trimestre mostrou diferenças claras entre os mercados.

• Europa registrou crescimento de 11% em bases constantes.

• Américas tiveram queda orgânica de 8%.

• Ásia-Pacífico recuou 3% organicamente.

Na China, as vendas seguiram fracas, ainda refletindo pedidos menores do ano anterior. Nos Estados Unidos, o desempenho continuou contido enquanto clientes aguardam a aprovação do acelerador linear Evo.

A empresa também se beneficiou de uma base de comparação mais fraca: no mesmo período do ano passado, a entrada de pedidos havia caído 9%.

Mesmo com o lançamento do novo Evo e melhorias no pacote de software Elekta ONE, a relação entre pedidos e faturamento permaneceu em 1x — ou 1,09x considerando o acumulado de 12 meses.

Margens mais fortes

A margem bruta ajustada subiu para 37,9%, alta de 220 pontos-base ano a ano. A melhora foi atribuída a lançamentos de novos produtos, maior peso da receita de serviços, reajustes de preços e bom desempenho em linhas especializadas.
Efeitos cambiais reduziram as margens em 50 pontos-base e tarifas impactaram outros 70 pontos-base.

A companhia anunciou ainda um novo modelo operacional, mais simplificado e descentralizado. A reestruturação deve gerar economias de pelo menos SEK 500 milhões por ano, o equivalente a cerca de 275 pontos-base de margem adicional, com impacto total esperado no primeiro trimestre de 2026/27.

A Elekta cancelou SEK 2,20 bilhões em pedidos para melhorar previsibilidade e lucratividade, reduzindo sua carteira em 6%, para SEK 34,2 bilhões.

Perspectivas

A empresa reafirmou a expectativa de crescimento de vendas no ano fiscal 2025/26, alinhada ao consenso, que projeta alta de 2,4% em câmbio constante. Não foi divulgada uma meta específica de margem para o ano.

Analistas estimam margem EBIT ajustada de 11,4% para o período — ligeiramente abaixo dos 11,6% registrados em 2024/25.

A administração destacou que as vendas na China tendem a melhorar no segundo semestre, enquanto câmbio e tarifas devem continuar pressionando os resultados. A meta histórica de margem EBIT de 14% ou mais não foi reiterada.

A empresa anunciou ainda dois eventos: uma atualização estratégica em janeiro e um dia do investidor previsto para meados de junho.

As ações da Elekta acumulam queda de cerca de 30% em 12 meses e mais de 25% no ano, negociando próximas das mínimas históricas, ao redor de 13 vezes os lucros estimados para 2026. Na terça-feira, os papéis fecharam a SEK 44,54.

O Jefferies manteve recomendação neutra e preço-alvo de SEK 53, o que implica potencial de valorização de 19%.