Dividendos da Ultrapar Surpreendem o Mercado e Reforçam Momento Positivo da Empresa, avalia XP

A Ultrapar (UGPA3) voltou ao centro das atenções do mercado após anunciar um dividendo acima do esperado. A XP Investimentos classificou o movimento como positivo, destacando que o valor distribuído superou as projeções mesmo diante das mudanças na estrutura tributária brasileira.

12/2/2025

Ultrapar Surpreende com Dividendos Mais Altos

O dividendo anunciado foi de R$ 1,0 bilhão, equivalente a R$ 1,0 por ação, o que representa um dividend yield de 4,6%. Somando as distribuições anteriores, o total declarado em 2025 chega a R$ 1,95 bilhão (R$ 1,8 por ação), acumulando 8,1% de retorno sobre os preços atuais.

A XP também estima que a alavancagem da companhia deve subir marginalmente após o pagamento, chegando a 1,9x Dívida Líquida/EBITDA. As ações passam a ser negociadas ex-dividendos a partir de 8 de dezembro.

Valuation Atrativo e Forte Geração de Caixa

Mesmo com a valorização recente, os múltiplos da Ultrapar seguem abaixo das médias históricas e setoriais, reforçando a percepção de que ainda há espaço para alta.

Principais indicadores de valuation

P/L (Preço/Lucro): 6,6x — abaixo da média do setor.
EV/EBITDA: 4,5x — também descontado frente a concorrentes.
FCF Yield (rendimento do fluxo de caixa livre): 9,5% — indica forte geração de caixa.

Além disso, o anúncio reforça o histórico sólido da empresa, que acumula 22 anos consecutivos de pagamentos de dividendos.

Potencial de valorização segundo o mercado

Preço-alvo médio dos analistas: R$ 25,16
→ Upside potencial: +13%
Preço justo do InvestingPro: R$ 30,05
→ Indica maior potencial ainda não precificado.

Operação Mais Eficiente e Expansão Sustentada

Os resultados recentes da Ultrapar mostram um avanço consistente em gestão, eficiência e rentabilidade.

Destaques operacionais

Receita líquida cresceu 5,9% em 2024, alcançando R$ 133,5 bilhões.
Projeção para 2025: +5,0%.
EBITDA ajustado subiu 27%, chegando a R$ 1,946 bilhão.
Fluxo de caixa operacional quase triplicou, reforçando capacidade de investimento.

A alavancagem operacional também melhorou. A empresa reduziu a Dívida Líquida/EBITDA de 1,9x para 1,7x, mostrando disciplina financeira.

No entanto, a relação Dívida/Patrimônio Líquido ainda está em 104,2%, um ponto que merece monitoramento.

Pontos de Atenção Identificados por Analistas

Embora o cenário seja majoritariamente favorável, alguns desafios ainda devem ser observados.

Margens ainda apertadas

A margem líquida permanece baixa, em torno de 1,8%, o que limita a expansão acelerada do lucro.

Fluxo de Caixa Livre (FCL) com queda

O FCL caiu 24% em 2024, registrando R$ 1,95 bilhão.
Isso indica que a empresa precisa alinhar a geração de caixa ao crescimento do EBITDA para sustentar o ciclo positivo.

Ultrapar Mantém Bom Momento com Valuation Atraente

A Ultrapar entra em 2026 apoiada por uma combinação de eficiência operacional, melhoria nos resultados e distribuição de dividendos robusta. Para analistas, os múltiplos descontados, somados ao avanço na gestão, reforçam o potencial de valorização da companhia.

O principal desafio agora é transformar o crescimento do EBITDA em expansão consistente do Fluxo de Caixa Livre e melhorar as margens, garantindo um ciclo sustentável a médio e longo prazo.